【色母粒产业网】10月23日消息，2024年四季度，聚烯烃市场或延续偏弱态势，价格走势预计先强后弱。供需两端虽均有所增长，但10月后供需转弱的风险加剧。值得关注的是，套利机会或存在于缩小L-PP价差，核心在于PE供应压力更为显著。
回顾三季度，聚烯烃价格先跌后涨，整体以下跌为主。7月，聚烯烃价格大幅下跌，跌破年内上涨趋势，市场情绪低迷。基本面转弱，尽管有意外检修装置干扰，但PP、PE开工率上升，需求淡季下变化不大，导致上游库存积压，价格疲软。此外，原油价格大幅下跌，为聚烯烃价格下跌提供空间，叠加宏观预期转弱，工业品指数大幅下滑，PP、PE价格跟随走弱。8月下旬，原油价格反弹，PP、PE标品紧张，交割逻辑主导市场，加之“金九银十”临近，下游需求改善，价格企稳反弹，但随后再度下跌。9月底，央行发布会释放利好政策，市场情绪修复，叠加节假日前下游补库需求，价格企稳回升。
据色母粒产业网了解，进入四季度，聚烯烃投产压力逐渐增大。根据隆众资讯数据，2024年PE、PP计划投产分别为395万吨、1060.5万吨，截至三季度末，实际投产PE为30万吨、PP为245万吨。目前，PE产能为3271万吨，PP产能为4181万吨。四季度，PE有365万吨装置待投产，占国内产能的11.16%，投产压力巨大。而PP的投产装置虽多，但部分为前期计划延后，实际投产情况仍有待观察。同时，检修量环比下降，符合季节性特征，后续检修量或减少，开工率预计逐渐攀升。
从产量来看，2024年1-9月，PE、PP国内产量分别为2073.38万吨、2547.48万吨，同比分别增长0.19%、8.18%。四季度，国内产量预计继续增加，受新增产能投放、检修计划减少及原油价格回落导致利润修复影响。此外，进口利润修复，进口量预计逐渐增加，进一步加剧供应压力。
需求方面，整体偏弱，但阶段性好转。三季度下游逐渐进入旺季，但旺季水平不高。随着棚膜旺季来临，下游订单恢复较好，包装膜需求也稳健回升。然而，四季度下游开工率或呈现前高后低趋势，金九银十后，需求预计将达到年内高点后回落。不过，政策利好刺激下，家电需求持稳，且政策端和电商节对消费有促进作用。
上游库存压力较大，存在主动去库需求。PP、PE生产企业库存具有明显的季节性，目前库存均较高。从季节性来看，四季度上游库存将季节性下降，预计节后上游企业以排库为主。
利润方面，国际油价走弱，聚烯烃利润得以扩张。截至9月30日，PE、PP油制利润分别在1055元/吨、405元/吨。四季度，原油供应增加，预计布伦特原油价格区间将下调至75-80美元/桶，油制利润有望进一步扩大。然而，PDH装置利润承压，可能影响PP开工率。
展望未来，2024年四季度聚烯烃价格或维持偏弱运行，先强后弱为主基调。供应端压力较大，需求端难以恢复至往年水平，维持偏弱底色。套利方面，可关注做缩L-PP价差的机会，因PE供需格局逐渐转弱，且PDH利润较低，或限制PP开工率的回升。
