【色母粒产业网】12月16日消息，近日，无锡阿科力科技(603722)发布公告，其核心募投项目出现重大变动。原本规划的“年产2万吨聚醚胺项目”规模缩减至1万吨，投资总额从3.27亿元下降到2.47亿元，降幅为24.4%。同时，项目达产期在原定2025年底的基础上，再次推迟12个月至2026年底。
此次调整呈现出“资金守恒”的显著特点。2024年定向增发募集的2.07亿元净额使用计划维持不变，截至2025年10月31日，已投入1.57亿元，占比75.7%。调整主要通过削减自有资金投入来实现，避免了募集资金用途的实质性改变。对于一家依靠技术突破立足的化工企业来说，这种“保募资用途、调自有投入”的做法，既符合规定，又为后续发展保留了资金灵活性。
据色母粒产业网了解，双重因素叠加冲击，是此次项目调整的重要原因。自项目规划以来，国内聚醚胺市场供需格局发生剧变。聚醚胺作为风电叶片复合材料、汽车轻量化等领域的关键材料，在2021年因风电需求猛增迎来行业红利，阿科力借此将产能从5000吨扩大到2万吨，成为国内前三的供应商。然而，2024年以来，行业新增产能集中释放，江苏斯尔邦、浙江华友环境等头部企业加剧市场竞争，叠加下游风电装机量不及预期等需求波动，产品价格持续走低，行业盈利水平普遍下滑。数据显示，2024年国内聚醚胺产量达94万吨，江苏、浙江、山东三省贡献66.7%的产能，但产能利用率分化明显，部分区域已出现产能过剩迹象。在此背景下，若阿科力按原计划投产2万吨产能，可能面临严重的经济效益不及预期风险，这是项目规模减半的核心原因。项目延期则是因为危险化学品建设的合规性难题。2024年，因安全设施设计审查要求，阿科力需对罐区、装卸区等总图布置进行优化调整，导致施工图设计与审批流程延迟，首次将达产期推迟至2025年底。目前虽已完成设计优化，但后续施工衔接、设备采购调试等工作仍需时间，叠加本次产能调整带来的计划重构，二次延期成为保障安全合规与建设质量的必然选择。
阿科力的此次调整，暗含对行业周期的精准预判。董事长朱学军此前就表示已预判聚醚胺的周期性波动，早早将业务拆分为“风电大宗品”与“特种小品种”，后者毛利率高出15个百分点。此次缩减产能至1万吨，正是为了避免在行业低谷期形成无效产能，通过延长建设周期等待市场复苏，与风电、新能源汽车等下游领域的需求回暖形成时间匹配。市场分析人士认为，这种“逆周期收缩”有助于降低投资回报不确定性，是中小企业应对行业波动的审慎选择。从资源配置角度看，此次调整体现了“集中力量办大事”的思路。募集资金全额投入不变，意味着项目的核心生产设备与技术配置将得到保障，而缩减的自有资金可向更高附加值领域倾斜。作为国内首个突破聚醚胺连续化生产技术的企业，阿科力正全力推进COC(环烯烃共聚物)等战略新材料的量产。该产品在HUD、医药包装等领域需求旺盛，2025年国内需求已超2万吨，公司规划2026年产能达1.2万吨。收缩聚醚胺产能规模，实则为光学材料等新增长极腾出资源空间。
对于市场关切的影响问题，阿科力明确回应，此次调整不改变募集资金投向，未损害股东利益，且实施主体与方式均保持不变。从短期看，产能释放延迟可能影响聚醚胺业务增长节奏，但结合当前行业过剩态势，这种“阵痛”远小于盲目投产的损失。从长期看，1万吨产能更符合公司“特种小品种+海外市场”的聚醚胺发展战略。目前公司已进入斯伦贝谢供应链，在页岩气开采等高端领域打开空间，小规模产能更易实现差异化竞争。
